今年3月以來(lái)，國內外油脂市場(chǎng)價(jià)格出現較大波動(dòng)，其中菜油表現較為搶眼，主力2305合約期價(jià)自3月3日的最高點(diǎn)10085元/噸至3月24日的最低點(diǎn)8082元/噸，16個(gè)交易日累計下調逾2000元/噸，同期美豆油、連豆油、連棕櫚油價(jià)格也持續下行。

目前正值油菜生長(cháng)旺季，新季生產(chǎn)形勢如何？在油脂價(jià)格整體表現不佳與需求疲弱之際，國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量與收購預期又如何？產(chǎn)業(yè)企業(yè)、農戶(hù)、小商販各持怎樣的心理？為了解上述問(wèn)題，期貨日報記者近日深入我國油菜傳統種植區——長(cháng)江流域的湖南、湖北進(jìn)行了實(shí)地調研。

種植面積穩中有增，總產(chǎn)量預計持平

穿梭在荊楚大地，到處是生機勃勃的景象，除了隨處可見(jiàn)的金黃色油菜花，部分早熟油菜結出的泛青油菜莢也在隨風(fēng)搖擺。

5天內，期貨日報記者分別在中糧祥瑞、民峰油脂、荊品油脂、湖北宏凱工貿公司、中糧荊州公司、道道全岳陽(yáng)公司、武漢益海、武漢海大及湖北省糧油集團進(jìn)行了實(shí)地調研和座談，也在田間地頭與部分農民、農業(yè)合作社負責人進(jìn)行了交流，并走訪(fǎng)了湖北、湖南部分農資經(jīng)營(yíng)部、飼料批發(fā)部及小龍蝦與四大家魚(yú)養殖戶(hù)。

多年來(lái)，我國高度重視菜系等油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，各地特別是油菜主產(chǎn)省陸續出臺多項鼓勵農戶(hù)多種、支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)技術(shù)改造、加大對科研單位良種研發(fā)投入的政策與措施，再加上數年來(lái)我國油料油脂價(jià)格一直保持在高位，尤其是受去年菜籽價(jià)格居高不下的刺激，湖南、湖北等油菜傳統種植區種植面積得到一定程度恢復。與此同時(shí)，市場(chǎng)需求被“喚醒”，整個(gè)油菜產(chǎn)業(yè)呈現出良好發(fā)展態(tài)勢。

調研中，記者發(fā)現，湖北省江陵縣、沙洋縣等地油菜種植面積與去年相比增幅較大，其中江陵縣的油菜田隨處可見(jiàn)。不過(guò)，受去年秋冬季天氣干旱等因素影響，部分地區特別是丘陵與淺山區仍有不少農田被撂荒，這部分農田完全可以用來(lái)種植一季油菜或冬小麥。

在社會(huì )各方共同努力下，湖南、湖北等主產(chǎn)區油菜產(chǎn)業(yè)逐步被激活，如湖北2022年菜籽收購量同比增長(cháng)44%，收購價(jià)格每斤提高0.3—0.5元，不但帶動(dòng)了農民增收，而且實(shí)現了菜籽加工能力恢復。部分油廠(chǎng)反饋，政策支持力度也在不斷加碼，其中政策引導作用發(fā)揮良好。相關(guān)機構公布的信息顯示，河南南部、湖北、湖南等地油菜產(chǎn)能均較大幅度提高。

綜合記者調研與所掌握的情況，今年全國油菜種植面積穩中有增，但由于部分地區單產(chǎn)下降，總產(chǎn)量預計與去年持平或者略增。其中，湖北油菜種植面積預計增加10%—15%，但由于天氣干旱和部分地區遭受低溫凍害，整體株高低于正常水平，單株角果數量不足，預計單產(chǎn)下降，總產(chǎn)量略增5%；湖南油菜種植面積預計增加10%左右，由于生長(cháng)狀況普遍差于湖北，再加上部分農田的油菜將成為養地肥料而不會(huì )形成產(chǎn)量，故在單產(chǎn)低于湖北的情況下，湖南菜籽總產(chǎn)量將于去年持平甚至略降。另?yè)私?，四川油菜種植面積略增，而單產(chǎn)降幅預計較大，總產(chǎn)量減少一成；安徽油菜種植面積與單產(chǎn)預計雙雙下調，總產(chǎn)量降幅較大；江西、江蘇、貴州等地油菜種植面積、單產(chǎn)與總產(chǎn)量預計均有下調。

目前，市場(chǎng)對國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量較為關(guān)注，也特別重視我國油菜種植面積能否保持穩定。從調研情況分析，制約我國油菜種植面積擴增與菜籽產(chǎn)量提升的主要問(wèn)題是勞動(dòng)力短缺、機械化程度偏低以及菜籽價(jià)格變動(dòng)較大。由于田塊分散、丘陵與淺山區油菜田占比不小、機械收割損失較大，種植油菜仍需大量勞動(dòng)力，這造成國產(chǎn)菜籽生產(chǎn)成本偏高。此外，很難形成規?；?、機械化、良種化種植，導致油菜種植效益不明顯，僅依靠政策支持不足以長(cháng)期提振我國油菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

新季心理更加謹慎，收購將隨行就市

去年眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)收購菜籽都獲得了不錯的收益，但當前菜油與菜粕價(jià)格低廉、需求預期不佳，新季菜籽上市后產(chǎn)業(yè)企業(yè)收購意愿可能不高，開(kāi)秤價(jià)估計在2.7—2.8元/斤，低于去年的3.15元/斤。去年菜油與菜粕價(jià)格長(cháng)時(shí)間保持在高位，當年菜籽收購價(jià)格高開(kāi)高走，一度達到3.75元/斤，湖北10多家油廠(chǎng)累計收購油菜籽30萬(wàn)噸。

部分油脂企業(yè)業(yè)務(wù)負責人表示，由于大榨無(wú)利潤，今年新產(chǎn)菜籽上市后多數產(chǎn)業(yè)企業(yè)收購積極性下降，湖南、湖北新季菜籽流入小榨與外流的數量將高于去年。此外，品牌企業(yè)仍會(huì )積極收購新產(chǎn)菜籽，非品牌企業(yè)的積極性將降低，主要原因是小榨市場(chǎng)和價(jià)格相對穩定。

期貨日報記者在沙洋縣調研時(shí)了解到，今年該縣油菜種植面積在50萬(wàn)畝，同比增長(cháng)10%，其中高油酸油菜23萬(wàn)畝，菜籽總產(chǎn)量預計在7萬(wàn)—9萬(wàn)噸。去年沙洋縣規模較大的兩家油廠(chǎng)合計收購菜籽3萬(wàn)噸，貿易流通5萬(wàn)—6萬(wàn)噸。該縣部分貿易商表示，當地菜籽主要流向湖南和重慶，主要用于濃香菜油的壓榨。由于去年秋播至今天氣干旱，對油菜生長(cháng)發(fā)育影響較大，估計今年沙洋縣菜籽單產(chǎn)在300斤/畝，大家更愿意隨行就市來(lái)制訂收購計劃，在不看好后市的情況下，多數市場(chǎng)主體的心理更加謹慎。

當前需求相對清淡，各領(lǐng)域暫無(wú)亮點(diǎn)

“截至目前，商品魚(yú)類(lèi)價(jià)格仍處低位，魚(yú)苗更是跌破成本價(jià)，如十幾頭一斤的草魚(yú)苗才2—3元，往年則在4—4.5元?！焙楹幸患宜a(chǎn)養殖戶(hù)表示，當前不但商品魚(yú)銷(xiāo)售不暢，走貨量同比減少40%—50%，而且價(jià)格長(cháng)時(shí)間低迷不振。

從多數水產(chǎn)養殖戶(hù)今年的養殖規模與投苗情況分析，由于利潤微薄，加上氣溫偏低不適宜投苗、天氣干旱造成水少，今年水產(chǎn)領(lǐng)域對菜粕的需求下滑。該養殖戶(hù)表示，當地不少養魚(yú)的池塘已改為養小龍蝦。不過(guò)，改養小龍蝦又面臨成本較高的問(wèn)題，當前蝦苗價(jià)格仍有20元/斤，此前最高時(shí)為50元/斤，而往年最高也只有13—15元/斤。

在飼料加工企業(yè)與飼料批發(fā)部調研時(shí)期貨日報記者了解到，3月，部分企業(yè)水產(chǎn)飼料銷(xiāo)量同比下降逾30%、豬飼料銷(xiāo)量穩中有增、禽料銷(xiāo)量增長(cháng)較為明顯。

至于菜粕的飼料配比需求，增長(cháng)空間也不大。去年12月以來(lái)，豆粕和菜粕價(jià)差過(guò)大，豆粕在飼料中的配比用量調到了最低值，菜粕配比用量則調到了最高值，如部分飼料企業(yè)自用豬料中菜粕配比為5個(gè)點(diǎn)，今年1—2月更是達到7個(gè)點(diǎn)，鴨料中菜粕配比為14個(gè)點(diǎn)，水產(chǎn)料中菜粕配比更進(jìn)一步，小龍蝦料中都是菜粕。隨后，由于豆粕價(jià)格下跌幅度較大、速度較快，菜粕價(jià)格優(yōu)勢很快便消退了。理論上，豆粕和菜粕價(jià)差收窄到700元/噸，菜粕的替代效果就會(huì )降低。

“油脂消費領(lǐng)域，中包裝菜油需求穩定，而小包裝菜油需求不佳。此外，湖北等地城鎮居民油脂需求結構變化較大，豆油市場(chǎng)份額已占80%，菜油、葵油、玉米油、米糠油等只占20%?！币患矣椭髽I(yè)業(yè)務(wù)負責人表示，近年來(lái)，進(jìn)口菜籽、菜油與菜粕數量龐大，再加上豆油、棕櫚油、豆粕價(jià)格數月以來(lái)跌幅較大，令菜油、菜粕性?xún)r(jià)比迅速下降，預計后期需求清淡。

分析小包裝油特別是菜油需求收縮的原因不難發(fā)現，一是我國人均油脂需求增長(cháng)空間有限，全球人均油脂需求在25公斤/年，我國人均需求已經(jīng)接近該數值；二是人口拐點(diǎn)已至，國內食用油需求整體增量空間不大；三是餐飲需求增長(cháng)部分擠占家庭油脂需求，豬價(jià)下跌又帶來(lái)豬油需求增長(cháng)，加之高端油種消費增長(cháng)較快，均對小包裝油市場(chǎng)份額形成擠壓；四是終端企業(yè)因對小包裝油需求焦慮，不愿建立庫存，渠道端小包裝菜油庫存水平偏低。

中信建投期貨油脂分析師石麗紅告訴期貨日報記者，當前國內外油脂市場(chǎng)整體呈現大幅下跌后的反彈走勢，但反彈力度已經(jīng)放緩，其中菜油期貨近月合約博弈性增強。從油脂油料市場(chǎng)龍頭品種——豆類(lèi)分析，美豆利多出盡，對油脂價(jià)格的提振減弱。同時(shí)，巴西大豆貼水與歐洲菜油報價(jià)再度下行為市場(chǎng)帶來(lái)壓力。三大油脂期貨盤(pán)面較現貨依然貼水，市場(chǎng)對通過(guò)期貨盤(pán)面上漲來(lái)收斂基差存在一定預期，這促使油脂特別是菜油期貨近月合約博弈性增強。

“隨著(zhù)阿根廷大豆減產(chǎn)被市場(chǎng)充分交易，投資者的關(guān)注重點(diǎn)開(kāi)始轉向美豆市場(chǎng)。美豆出口銷(xiāo)售在巴西賣(mài)壓影響下顯著(zhù)轉弱，阿根廷的‘大豆美元’計劃進(jìn)一步令美豆出口承壓?！笔惣t表示，再考慮到美國春播期間天氣好轉，美豆勢必階段性調整。另外，隨著(zhù)收割的推進(jìn)，巴西倉儲能力不足的問(wèn)題將進(jìn)一步暴露，也會(huì )對豆類(lèi)市場(chǎng)形成壓制。

據石麗紅介紹，歐洲菜油報價(jià)反彈后再度下行，4月6日鹿特丹港菜油近月FOB報價(jià)走低至890歐元/噸。按此報價(jià)折算，國內港口完稅成本在8750元/噸。歐洲菜籽進(jìn)口量同比增加200萬(wàn)噸，多出來(lái)的80萬(wàn)噸菜油如何消化是個(gè)問(wèn)題。雖然棕櫚油在歐洲生物柴油原料中逐步被淘汰有利于菜油消費，但菜油的替代量很難達到棕櫚油的退出量，故歐洲需要擴大菜油的對外出口。未來(lái)，不排除歐洲菜油降價(jià)銷(xiāo)往中國的可能。另外，盡管?chē)H油脂油料市場(chǎng)均呈利好出盡格局，但國內表現相對偏強，這主要受到臨近交割月期貨盤(pán)面依然貼水的提振。

“具體到國內菜油市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)賣(mài)出套保的能力及意愿不足以支撐菜油期貨合約偏強運行。在前期大量采購俄羅斯、歐洲及阿聯(lián)酋非轉基因菜油的情況下，國內3—5月每月均有10多萬(wàn)噸非轉基因菜油到港，這帶來(lái)較多的非標套保，而非轉基因菜油相對高昂的精煉成本令其進(jìn)入期貨交割環(huán)節并不經(jīng)濟，意味著(zhù)多數進(jìn)口商不會(huì )直接參與賣(mài)出交割?！笔惣t認為，在現貨價(jià)格高于期貨交割價(jià)格之際，沿海油廠(chǎng)并沒(méi)有太強的賣(mài)出交割意愿。整體來(lái)看，油脂價(jià)格單邊上行動(dòng)能減弱，未來(lái)一兩周將出現逢高沽空的機會(huì )，建議投資者繼續關(guān)注巴西大豆貼水、歐洲菜油報價(jià)及國內大豆通關(guān)和油廠(chǎng)開(kāi)機情況。

靈活運用菜系期貨，企業(yè)有效避風(fēng)險

調研中，期貨日報記者發(fā)現了不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)靈活運用菜系期貨工具降風(fēng)險增效益的案例。

2022年年初，當湖北省鐘祥市A油脂企業(yè)了解到該省油菜種植面積大幅增長(cháng)的信息后，迅速組織專(zhuān)業(yè)團隊調研，對省內甚至全國油菜種植、生長(cháng)情況及預計產(chǎn)量、開(kāi)秤價(jià)、壓榨利潤等進(jìn)行研判。當該企業(yè)作出大量收購菜籽的決定之后，考慮到公司已經(jīng)多年沒(méi)有收購國產(chǎn)菜籽的現狀，企業(yè)又及時(shí)對各類(lèi)設備進(jìn)行全面檢修與測試，其中重要一環(huán)是團結一致展開(kāi)收購抗壓預演，一天之內裝卸油料3600噸。值得重視的是，研發(fā)團隊準確判斷出了未來(lái)國內油脂及粕類(lèi)價(jià)格的運行趨勢，及時(shí)制定出多個(gè)期現貨結合的保證榨利與防止菜籽收購價(jià)、菜油與菜粕銷(xiāo)售價(jià)多變帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的策略。

隨后，當鐘祥市數十萬(wàn)畝油菜成熟收獲后，在其他產(chǎn)業(yè)企業(yè)與貿易商還在觀(guān)望等待時(shí)，A企業(yè)就本著(zhù)能收盡收、應收盡收，最大限度方便農戶(hù)，切實(shí)保障農戶(hù)利益的原則，于當年5月18日啟動(dòng)新產(chǎn)菜籽收購工作。由于采用了電子化結算流程，從入廠(chǎng)、抽檢、卸貨、出廠(chǎng)到結算菜籽款、實(shí)時(shí)上載系統，全程不到兩個(gè)小時(shí)，10多天時(shí)間就收購了3.2萬(wàn)噸菜籽。

當其他油脂企業(yè)與貿易商跟進(jìn)收購時(shí)，菜籽收購價(jià)格已經(jīng)從開(kāi)秤時(shí)的3.15元/斤漲至3.4—3.5元/斤，其間一度攀到3.75元/斤。此時(shí)，A企業(yè)并沒(méi)有沉浸在成功之中，而是及時(shí)準確對市場(chǎng)作出新的研判，將收購入庫的大量菜籽在菜系期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保。之后，菜油、菜粕價(jià)格持續性下跌時(shí)，A企業(yè)不但保證了生產(chǎn)運行的穩定，而且賺取了可觀(guān)的加工利潤，更規避了產(chǎn)品價(jià)格的下跌風(fēng)險，最終實(shí)現利潤數千萬(wàn)元。正是因時(shí)順勢借助農業(yè)龍頭企業(yè)帶動(dòng)農民增收、盤(pán)活農業(yè)，當地加速向現代農業(yè)轉型。

位于湖北省江陵縣的B企業(yè)，2021年收購國產(chǎn)菜籽1000多噸、2022年收購1.72萬(wàn)噸。由于運用菜系期貨工具較為成熟，在去年下半年的菜系商品價(jià)格大波動(dòng)過(guò)程中，該企業(yè)同樣有效地規避了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。