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“菜籽油第一股”道道全：撥云見(jiàn)日，更上層樓
2022-09-19
在“增收不增利”的2022年中報業(yè)績(jì)公布后，道道全仍獲得多家券商機構的“買(mǎi)入”評級。近兩個(gè)多月來(lái)，道道全股價(jià)步入上行通道，9月8日盤(pán)中上探16.70元，創(chuàng )8個(gè)月高位。
作為“菜籽油第一股”，道道全廣受產(chǎn)業(yè)界及資本市場(chǎng)的關(guān)注。當行業(yè)普遍遭遇成本上漲的經(jīng)營(yíng)難題時(shí)，道道全靠什么走在前列、獲得資本市場(chǎng)的青睞？
近日，道道全接受了多達45家投資機構的調研，就經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展規劃進(jìn)行了交流。
我國食用油產(chǎn)業(yè)的上游直接對接大宗農產(chǎn)品原料，原材料成本近年占比維持在90%左右高位。過(guò)去兩年大宗農產(chǎn)品，特別是油脂油料的價(jià)格持續走高，對道道全的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了一定壓力。
2021年公司收入54.49億元，虧損1.92億元。2022年上半年，公司收入32億元，同比大增51.19%；食用成品油雖提價(jià)，但無(wú)法覆蓋原材料價(jià)格上漲；凈利潤仍虧損3600萬(wàn)元。
農產(chǎn)品是一種具有周期性的商品，目前大宗油脂價(jià)格已較前期高點(diǎn)下跌，國內外油菜籽都出現了顯著(zhù)增產(chǎn)趨勢。隨著(zhù)上游成本壓力逐步緩和，加工企業(yè)將撥云見(jiàn)日，盈利空間有望明顯改善。
對于農產(chǎn)品的后市價(jià)格走勢，道道全判斷，"高價(jià)刺激了供給的增加，若無(wú)突發(fā)或不可預見(jiàn)事件發(fā)生，油脂油料的供求關(guān)系將從緊平衡狀態(tài)向寬松發(fā)展。"
具體到公司的銷(xiāo)售情況和預期，道道全表示：
“6月中旬至今，原材料菜籽毛油的價(jià)格重心下移，公司毛利率呈現環(huán)比改善趨勢，并逐步恢復。
食用油為剛需產(chǎn)品，公司今年下游需求呈增長(cháng)態(tài)勢，根據包裝油行業(yè)銷(xiāo)售的季節性規律，全年銷(xiāo)量在三、四季度占比較高，目前年包裝油銷(xiāo)量目標沒(méi)有改變，待進(jìn)入四季度后再看是否需要調整?！?/span>
近兩年，原材料成本的上升對食用油行業(yè)帶來(lái)普遍沖擊，一些抗風(fēng)險能力弱的中小企業(yè)被迫退出市場(chǎng)。據機構數據，近三年菜籽油企業(yè)注銷(xiāo)536家（自2019年成立），且2021年菜籽油企業(yè)新注冊數量大幅下降，較2020年減少1365家。
盡管面臨業(yè)績(jì)虧損壓力，道道全仍實(shí)現了逆勢擴張。
產(chǎn)能方面，三大募投項目陸續投產(chǎn)，年內初榨、精煉、灌裝三項產(chǎn)能均將突破100萬(wàn)噸。隨著(zhù)全國產(chǎn)能布局完善和規模擴大，道道全對原材料供應的掌控能力也將到提升。
目前道道全共有六大加工基地，除總部湖南岳陽(yáng)外，另五個(gè)分別位于四川綿陽(yáng)、重慶涪陵、廣東茂名、江蘇靖江以及正在規劃建廠(chǎng)的西安興平，基本覆蓋華中、西南、華南、華東、西北地區。
對于產(chǎn)能開(kāi)發(fā)規劃，道道全在交流會(huì )上透露：
“江蘇靖江一期精煉、灌裝產(chǎn)能已于2021年投產(chǎn)，目前處于穩產(chǎn)狀態(tài)，物流業(yè)務(wù)也已全面開(kāi)展，二期主要規劃大豆、菜籽壓榨產(chǎn)能；茂名一期壓榨、精煉產(chǎn)能已于今年7月底開(kāi)始滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，二期需根據華南市場(chǎng)的培育情況進(jìn)行建設規劃；西安興平項目目前正在向有關(guān)部門(mén)申報鐵路方案?！?/span>
產(chǎn)品方面，道道全著(zhù)力推出高油酸菜籽油、茶油等新產(chǎn)品，以充分應對市場(chǎng)的多元化需求，有望憑借該品類(lèi)開(kāi)辟新增長(cháng)曲線(xiàn)，并打造成為菜籽油產(chǎn)業(yè)護城河。
對于目前新品售情況，道道全在交流會(huì )上表示：
“高油酸菜籽油2021年年底上市，前期受資源不足影響，產(chǎn)量無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，目前已逐漸提升產(chǎn)量，當前目標主要是拓展市場(chǎng)，逐步放量；茶油是公司2022年5月推出的新品，目前還在推廣階段。隨著(zhù)高端消費需求增長(cháng)，看好兩款新品的市場(chǎng)前景?！?/span>
據天風(fēng)證券研報，目前菜籽油行業(yè)的總體集中度顯著(zhù)較低，行業(yè)前三大企業(yè)市場(chǎng)份額不足15%，暫未出現絕對龍頭。
隨著(zhù)產(chǎn)能擴增和營(yíng)銷(xiāo)推進(jìn)，疊加周期性機會(huì )，道道全將迎來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)放量，未來(lái)盈利能力向好，從而進(jìn)一步擴大在菜籽油行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。國內包裝油市場(chǎng)規模約1000多萬(wàn)噸；到2025年，道道全市場(chǎng)占有率有望達到10%。
2021年—2025年是道道全的第四個(gè)五年規劃期，在交流會(huì )上，道道全闡明公司的三大發(fā)展目標是：進(jìn)入國內“500強”企業(yè)、包裝油銷(xiāo)售突破100萬(wàn)噸、員工收入年均增長(cháng)15%。
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