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油脂已止跌反彈了嗎？
2023-03-16
進(jìn)入三月份以來(lái)，國內油脂現貨行情開(kāi)啟了下行模式，截至本周二是盤(pán)面和現貨雙跌的態(tài)勢。特別是上周末一則消息的公布加速了油脂的下跌的速度，那便是“美國硅谷銀行宣布破產(chǎn)”。從市場(chǎng)情況來(lái)看，3月上旬我國油廠(chǎng)開(kāi)機率不高，豆油商業(yè)庫存處于低位，大豆周度壓榨量在150萬(wàn)噸左右，那么即便在此情況下，豆油依然是下跌不止，直至周二晚間有止跌反彈之勢，油脂行情下一步走勢如何？以下是筆者的觀(guān)點(diǎn)，僅供參考！
豆油現貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至3月14日午間，國內沿海主要廠(chǎng)商一級豆油現貨平均報價(jià)約9100元/噸，大連地區約8860元/噸、天津地區約9030元/噸、日照地區約9040元/噸、張家港地區約9130元/噸、東莞地區約9170元/噸、防城港地區約9200元/噸左右，即便盤(pán)面走低，但工廠(chǎng)方面仍在下調基差，特別是中下旬，基差仍較當前低20-30元/噸不等。
雙報告均利多
首先，美豆月度供需報告。USDA3月供需報告顯示，阿根廷大豆產(chǎn)量預估調減800萬(wàn)噸至3300萬(wàn)噸遠超市場(chǎng)預期，從而全球大豆產(chǎn)量預估調減近800萬(wàn)噸；美豆出口檢驗量不及預期且降至近五個(gè)月低位；巴西大豆產(chǎn)區收割已全面展開(kāi)但慢于往年，收割偏慢依然是制約出口的主要因素；阿根廷近期降雨偏少，大豆生長(cháng)狀況恐將繼續惡化。市場(chǎng)機構認為這將形成短期利多，但長(cháng)期屬于利多出盡。從最新的數據來(lái)看，雖然市場(chǎng)將阿根廷大豆再度調低至3000萬(wàn)噸以下，但巴西大豆豐產(chǎn)，基本可以抵消阿根廷大豆減產(chǎn)的部分，并且巴西船運的堵塞問(wèn)題也逐步得到了緩解，后續隨著(zhù)發(fā)運恢復，我國大豆到港量增多，不利于豆油行情的反彈。
MPOB數據報告偏利多。多家機構認為MPOB2月報告較預期稍顯偏多。但2月馬棕產(chǎn)量及出口和預期偏差不大，且當前庫存仍是充足水平。3月10日午間馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布了2月官方供需數據。其中，2月馬棕產(chǎn)量125.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.35%，相比預期產(chǎn)量，處于區間之內。2月馬棕出口111.4萬(wàn)噸，相比預期出口數據非常接近。但2月馬棕進(jìn)口5.2萬(wàn)噸，此前機構預估進(jìn)口9-10萬(wàn)噸，較預期低4-5萬(wàn)噸。2月馬來(lái)本土棕櫚油表觀(guān)需求33.8萬(wàn)噸，此前機構預估25-29萬(wàn)噸，相比預期高5-9萬(wàn)噸。這導致2月馬棕庫存212萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.56%，相比MPOA產(chǎn)量數據公布后的庫存預期低5-8萬(wàn)噸。從產(chǎn)地情況來(lái)看，馬來(lái)西亞洪水減產(chǎn)炒作已出盡，畢竟現階段已進(jìn)入了增產(chǎn)周期。另外印尼齋月限制出口影響已減弱，從我國最新買(mǎi)船來(lái)看，后續棕櫚油供應依舊充足。
中儲糧油脂持續拋售
自2月28日以來(lái)，中儲糧油脂公司已向市場(chǎng)拋售大豆原油67311噸，全部成交，成交率達到100%，主要標的分布在山東、陜西、福建、河南、廣西等地。目前豆油庫存維持低位，中儲糧投放可緩解豆油供應緊張的局面，根據大豆到港情況，預計4-5月份會(huì )有明顯的緩解。按照以往的投放量，后續還將繼續拋儲，這無(wú)疑是對市場(chǎng)來(lái)講，相對是偏空的。明日3月16日將繼續投放4萬(wàn)噸左右，預計或將繼續全部成交。棕櫚油方面，目前從我國棕櫚油庫存來(lái)看，仍超100萬(wàn)噸，處于供應充足的狀態(tài)，隨著(zhù)產(chǎn)地出口價(jià)格的下調，我國在4-5月份仍有新增買(mǎi)船。另外，今年國內三大油脂中，菜油庫存在逐步累庫中，市場(chǎng)預計1-3月份我國菜籽到港量高達200萬(wàn)噸以上，隨著(zhù)工廠(chǎng)開(kāi)機率提升，疊加中儲糧的拋儲，國內三大油脂不存在短缺的現象，導致其無(wú)上漲動(dòng)能。
綜上，從現貨面來(lái)看，油脂跌跌不休，使得終端提貨積極性非常差，多采取觀(guān)望的態(tài)度。疫情開(kāi)放以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)濟恢復現狀遠低于市場(chǎng)預期，甚至部分經(jīng)銷(xiāo)商感嘆，當前市場(chǎng)恐怕不及疫情之前，居民消費降級，都捂緊了自己的錢(qián)袋子。但筆者認為，正所謂沒(méi)有一直跌的行情，否則購銷(xiāo)雙方都無(wú)法長(cháng)期生存，靜待利好消息出現，走出一波反彈行情，庫存低以及沒(méi)有庫存的經(jīng)銷(xiāo)商可適當補剛需，均攤成本，反彈出售即可。
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