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專(zhuān)家論市：未來(lái)油脂油料價(jià)格是漲是跌？
2023-11-06
近日，備受關(guān)注的“第17屆國際油脂油料大會(huì )暨農畜產(chǎn)業(yè)(衍生品)大會(huì )”在遼寧大連召開(kāi)，來(lái)自國內外產(chǎn)業(yè)界的專(zhuān)家齊聚一堂，圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱點(diǎn)話(huà)題分析交流。
今年以來(lái)，全球油脂油料市場(chǎng)現狀如何，影響價(jià)格的主要因素和風(fēng)險點(diǎn)是什么？即將到來(lái)的2024年油脂油料價(jià)格是漲是跌？
以下分享參會(huì )的六位行業(yè)專(zhuān)家帶來(lái)的不同視角的主要觀(guān)點(diǎn)。
厄爾尼諾現象對于南美大豆產(chǎn)量的增長(cháng)是有利的，意味著(zhù)全球大豆的庫存會(huì )大幅度增加。
目前數據顯示厄爾尼諾現象將持續至2024年3月。如果厄爾尼諾現象實(shí)現，南美大豆產(chǎn)量或將達到歷史新高。
預計2024/25年巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng )紀錄的1.65-1.7億噸；預計2024/25年阿根廷大豆產(chǎn)量可能達到4700-5000萬(wàn)噸。
在全球大豆供應結構方面，巴西大豆出口全球市場(chǎng)份額逐年增長(cháng)，巴西基本上全年12個(gè)月都可以向中國出口大豆；巴西1-3月的物流風(fēng)險以及收割進(jìn)度變得非常關(guān)鍵，如果出問(wèn)題可能會(huì )使市場(chǎng)措手不及。
CBOT大豆期貨與全球大豆貿易流出現了脫節，美國大豆出口窗口縮窄，美國預計持續在世界大豆供應中失去份額。
2024年全球大豆價(jià)格走勢也需要來(lái)看中國盤(pán)面。中國大豆壓榨的走向，會(huì )決定2024年全球大豆整體價(jià)格的走勢。
供需決定價(jià)格。三年油脂牛市應該算是結束了，從供小于求到供需平衡，明后年可能就是供大于求，油脂整體是偏弱的。
風(fēng)險點(diǎn)有三個(gè)：葵油進(jìn)口成本一直在8000元/噸左右，歐洲黑海的葵油菜油供應壓力如果釋放不了，油脂可能就漲不動(dòng)；阿根廷的大豆產(chǎn)量也是一個(gè)風(fēng)險點(diǎn)，如果年產(chǎn)量從2100-2200萬(wàn)噸增加到4700-4800萬(wàn)噸，多出來(lái)2000多萬(wàn)噸，壓榨多出的豆油怎么辦？再一個(gè)是厄爾尼諾到底對棕櫚油有多大的影響？
宏觀(guān)方面面臨壓力，如果沒(méi)有囤貨補庫需求，也很難有大的帶動(dòng)。另外市場(chǎng)上的熱錢(qián)少了，可能進(jìn)去幾天它就走了，不像原先的時(shí)候，可能半年一年的做多，因此交易的頻率快了。從這個(gè)邏輯上看，個(gè)人認為交易面沒(méi)有大趨勢，只有小節奏。
厄爾尼諾現象發(fā)生的機率不斷提高，干旱從今年7月份明顯擴散，將持續到明年3月，明年下半年棕櫚油可能減產(chǎn)。
另外印尼B35生物柴油政策的執行，將提升棕櫚油整體消費量，使得國際棕櫚油供應在厄爾尼諾影響產(chǎn)量的情況下更加緊張。
基于需求增幅比產(chǎn)量增幅高，明年全球油脂價(jià)格將會(huì )上漲。
棕櫚油因為產(chǎn)量增幅有限，或減產(chǎn)，而印尼內需加大，抑制出口，明年價(jià)格預計上漲幅度達100美金或馬幣450元左右。
目前來(lái)看，2023/24年度油脂油料的供應是改善的，主要體現在大豆端。巴西可能接近歷史最高的一個(gè)產(chǎn)量，還有阿根廷產(chǎn)量的恢復，整個(gè)大豆的供應約有7.6%的增長(cháng)。
葵花籽的供應也出現了較大的改善，尤其是俄羅斯現在變成葵花籽最大的主產(chǎn)國。這兩年因為俄烏沖突，導致很多俄羅斯的菜油和葵油進(jìn)入中國。
菜籽方面可能沒(méi)有太大的改善，跟去年可能差不多或者略微減產(chǎn)一些。棕櫚油受厄爾尼諾的影響，可能會(huì )有一些減產(chǎn)。
生物柴油的消費占總體植物油的消費已經(jīng)達25~27%左右，差不多就是1/3的量，這一塊的影響其實(shí)是非常大的。
這兩年尤其今年開(kāi)始，植物油價(jià)格下跌，原油價(jià)格堅挺，整個(gè)生物柴油的利潤大幅改善，植物油消費大的增速還是在生物柴油這方面。
宏觀(guān)方面，美國的加息動(dòng)作也是影響植物油價(jià)格的一個(gè)較大變量。如果明年加息放緩，可能對整個(gè)大宗商品和植物油價(jià)格都有一定的支撐。
風(fēng)險點(diǎn)在于：南美大豆的實(shí)際產(chǎn)量增幅可能并沒(méi)有想象中那么大，或者巴西種植進(jìn)度偏慢，大豆供應到明年的2、3月份甚至4月，還遲遲不來(lái)，到時(shí)候會(huì )出現原料供應的問(wèn)題。
另外會(huì )不會(huì )最終的厄爾尼諾對東南亞的影響并沒(méi)有那么大，整個(gè)減產(chǎn)幅度也不如預期，加上豆系和葵系的油籽豐收，抵消了棕櫚油產(chǎn)量的下降，導致整體油脂還是偏寬松一些，可能也是一個(gè)風(fēng)險點(diǎn)。
天氣帶來(lái)的供應風(fēng)險、葵花籽油定價(jià)和持續的地緣政治緊張局勢，是在2023年第四季度和2024年影響毛棕櫚油定價(jià)的三大波動(dòng)因素。
中國和印度的高庫存加上棕櫚油與大豆油的窄幅貼水，短期內利空毛棕櫚油價(jià)格。棕櫚價(jià)格目前面臨下行壓力，但預計將回升至3700-3900林吉特/噸。
如果出現強烈的厄爾尼諾現象，2024年上半年棕櫚油產(chǎn)量將受到嚴重影響，預計產(chǎn)量將減少。預計2024年第一季度，棕櫚油價(jià)格將繼續回升。預計交易價(jià)格將達到4000-4200 林特吉/噸的高位。
但棕櫚油高價(jià)格在2024年也不會(huì )持續。因為價(jià)格高的話(huà)，競爭力和需求都將會(huì )受到影響。
2019年之后，全球植物油產(chǎn)量明顯落后于價(jià)格趨勢，原因是棕櫚油供應增長(cháng)放緩。今年印度尼西亞的棕櫚油供應量將有所增長(cháng)，預計明年則可能持平或下降（取決于降雨量）。
但相對充足的油菜籽和葵花籽供應抑制了國際植物油價(jià)格上漲。
值得注意的是美國的生物燃料政策正在改變其市場(chǎng)。美國曾是大豆油及廢棄食用油的出口國，但可再生柴油需求的不斷增長(cháng)正在將美國變成植物油和廢棄油的進(jìn)口國。
美國大豆日益與世界脫鉤。美國豆油價(jià)格已經(jīng)比巴西和歐盟的豆油價(jià)格高出很多。這是因為美國大量投資于大豆壓榨，需要大豆油滿(mǎn)足國內生物柴油的需求，美國變成了一個(gè)豆粕的出口國。
由于經(jīng)濟前景疲軟，豆粕價(jià)格持續低迷，因此大豆油生產(chǎn)需要做更多的努力才能使壓榨獲利。要鼓勵提高壓榨量，就必須提高價(jià)格。
然而包括歐洲、巴西、阿根廷在內，全球大豆壓榨量并不高，但現在開(kāi)始逐步恢復，特別是美國在不斷增加大豆壓榨量。因此在未來(lái)4到6個(gè)月，大豆壓榨量及大豆價(jià)格可能會(huì )上升。
2023 /
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