7月2日消息：截至2023年6月30日當周，全球油籽強勁上漲，主要因為美國農業(yè)部的播種面積和季度庫存數據遠遠低于市場(chǎng)預期，意味著(zhù)2023/24年度美國乃至全球大豆以及制成品供需前景發(fā)生重大變化，美國大豆供應可能陷入極為緊張的局面，這令市場(chǎng)暫時(shí)忽視了中降雨前景改善以及巴西大豆產(chǎn)量龐大的利空影響。我們將在本期報告里對這份播種面積報告的潛在影響作出詳細的數據解讀。

周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報收13.4325美元/蒲，比一周前上漲2.54%。美灣7月船期1號黃大豆現貨平均報價(jià)為每蒲16.1125美元，比一周前上漲4.05%。CBOT的12月豆粕報每短噸397.30美元，下跌0.25%；12月豆油期貨報收每磅58.97美分，上漲7.30%。泛歐交易所8月油菜籽期約報收449.75歐元/噸，比一周前上漲4.4%；洲際交易所11月油菜籽報收736.40加元/噸，上漲4.44%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價(jià)為每噸577美元（含33%出口稅），上漲1.94%。

周五ICE美元指數報收102.587點(diǎn)，比一周前上漲0.04%。

美國農業(yè)部將美國大豆播種面積調低400萬(wàn)英畝

美國農業(yè)部6月30日發(fā)布的年度播種面積報告顯示，2023年美國大豆播種面積預計為8350萬(wàn)英畝，比3月份的播種意向面積8750萬(wàn)英畝減少了400萬(wàn)英畝，比上年也減少了400萬(wàn)英畝，遠低于報告出臺前分析師們平均預期的8767.3萬(wàn)英畝。我們根據最新的面積數據，根據三種不同的單產(chǎn)情景，對美國大豆供應前景進(jìn)行測算。

1）假設大豆單產(chǎn)達到美國農業(yè)部當前預期

基于美國農業(yè)部最新估計的收獲面積8269.6萬(wàn)英畝，使用美國農業(yè)部當前預測的創(chuàng )紀錄單產(chǎn)52蒲/英畝，今年美國大豆產(chǎn)量將達到43億蒲，比美國農業(yè)部6月份供需報告的產(chǎn)量數據減少2.1億蒲，僅僅比上年產(chǎn)量高出0.56%。

假如使用美國農業(yè)部當前的需求預測，2024年8月底美國大豆期末庫存將會(huì )降至1.39億蒲，比當前美國農業(yè)部預測值低了2.1億蒲，比上年庫存2.30億蒲劇減近40%。庫存用量比將會(huì )降低到非常緊張的3.16%，只能滿(mǎn)足11天的需求，低于美國農業(yè)部當前預測的7.93%，也低于2022/23年度的庫存用量比5.30%。

2）假設單產(chǎn)降低至50.5蒲/英畝

考慮近來(lái)中的干旱加劇以及作物狀況逐周下滑，業(yè)內分析師普遍認為美國大豆單產(chǎn)潛力可能無(wú)法達到美國農業(yè)部當前預期。本周初邁克爾·科爾多涅博士發(fā)布報告，將美國大豆單產(chǎn)調低到50.5蒲/英畝，這也是迄今為止我們了解的最新美國大豆單產(chǎn)預估值。按照這一單產(chǎn)預期，今年秋季收獲的美國大豆產(chǎn)量將會(huì )降至41.76億蒲，比美國農業(yè)部6月份供需報告的產(chǎn)量預期減少了3.34億蒲，比2022/23年度減少了1億蒲。

假設需求不變的情況下，2024年8月底美國大豆期末庫存預計只有0.15億蒲，比6月份供需報告預測少了3.4億蒲，比上年降低93.4%；庫存用量比預計降至0.34%，意味著(zhù)大豆供應只能滿(mǎn)足1.2天的需求。

3）假設單產(chǎn)降至去年水平

假設今年大豆單產(chǎn)降低到去年的49.5蒲/英畝，按照上述的計算方式，美國大豆產(chǎn)量將達到40.9億蒲，比當前美國農業(yè)部預期減少4.2億蒲，同比減少4.3個(gè)百分點(diǎn)。期末庫存估計為負0.67億蒲；庫存用量比將達到負1.5%。

綜合上述分析可以得出一個(gè)基本結論，美國大豆播種面積同比降低400萬(wàn)英畝，徹底改變了美國大豆供需前景。哪怕是大豆單產(chǎn)達到當前美國農業(yè)部預期的創(chuàng )紀錄水，美國大豆供應仍將陷入史無(wú)前例的緊張局面。

需要指出的是，我們上述計算是基于美國大豆需求達到美國農業(yè)部6月份供需報告預測的水平，在美國大豆供應如此緊張的前景下，大豆價(jià)格必須通過(guò)上漲來(lái)調配需求，以避免庫存降至地量水平。

美國大豆用量超出預期

周五美國農業(yè)部發(fā)布的季度庫存報告顯示，截至6月1日，美國的大豆庫存為7.96億蒲，比3月1日的16.9億蒲大幅減少52.9%，比去年同期減少18%，也低于報告出臺前分析師們預期的8.12億蒲。這表明今年3月到5月份期間美國大豆用量高于預期。

考慮到美國生物燃料行業(yè)對豆油的需求強勁，大豆供應可能降至地量，無(wú)疑將會(huì )加劇國內壓榨行業(yè)和出口行業(yè)對大豆貨源的競爭，很可能導致美國大豆出口報價(jià)上漲。

上周美國環(huán)保署公布的可再生燃料摻混數量令市場(chǎng)失望，引發(fā)豆油大幅回落，但是這更多是因為獲利豐厚的多頭平倉所致。事實(shí)上，今后三年美國生物柴油摻混量仍將逐年上升，支持豆油消費增長(cháng)。2023年生物質(zhì)柴油摻混額度為28.2億加侖，高于2022年的27.6億加侖；2024年將增至30.4億加侖，2025年增至33.5億加侖。隨著(zhù)豆油在生物柴油行業(yè)的用量提高，美國豆油出口很可能逐步減少甚至停止。

美國大豆作物狀況繼續下滑，但是未來(lái)一周可能出現有益降雨

過(guò)去一周里，美國中干旱面積繼續擴大，大豆作物狀況也是連續第三周下滑。美國農業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至6月25日，大豆優(yōu)良率為51%，創(chuàng )下1988年以來(lái)的同期最低水平，也是歷史同期第二低點(diǎn)，低于一周前的54%，上年同期的65%。

美國干旱監測報告顯示，截至6月27日當周，美國大豆作物處于干旱地區的比例為63%，高于一周前的57%，遠高于去年同期的15%。

在頭號大豆產(chǎn)區伊利諾伊州，約93%的大豆耕地處于中度干旱到超級干旱（D1-D4），高于一周前的80%以及上年同期的12%；在第二號大豆產(chǎn)區衣阿華州，約90%的大豆耕地處于中度干旱以上旱情，高于一周前的85%，也遠高于上年同期的19%。

不過(guò)本周一股風(fēng)暴影響美國中部分地區，給部分地區帶來(lái)了急需降雨。周五的氣象預報顯示，未來(lái)一到兩周里美國中干旱地區有望出現更多降雨，這將有助于穩定或改善作物狀況。

由于大豆關(guān)鍵生長(cháng)期要比玉米晚幾周，未來(lái)數周的及時(shí)降雨仍將有助于大豆作物恢復單產(chǎn)潛力。這預示著(zhù)今年大豆的天氣市行情將會(huì )比往年更為猛烈，圍繞天氣預報以及單產(chǎn)預期的劇烈波動(dòng)行情很有可能成為未來(lái)兩個(gè)月大豆市場(chǎng)的新常態(tài)。

中國買(mǎi)家趕在大豆暴漲前買(mǎi)入兩船新豆

周五美國農業(yè)部報告稱(chēng)，私人出口商對中國銷(xiāo)售13.2萬(wàn)噸2023/24年度交貨的新豆。值得一提的是，這筆交易時(shí)機非常好，正好趕在周五大豆期價(jià)暴漲前完成。這可能是因為進(jìn)入第三季度后，巴西港口將以出口二季玉米為主，大豆出口步伐可能顯著(zhù)放慢。

美國農業(yè)部出口銷(xiāo)售周報顯示，截至6月22日當周，美國大豆凈銷(xiāo)售量約為24萬(wàn)噸，遠低于一周前的63萬(wàn)噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷(xiāo)售總量為5234萬(wàn)噸，比上年同期減少12.8%，上周同比減少13.4%。目前美國大豆出口價(jià)格依然缺乏吸引力。6月29日，美灣大豆報價(jià)為571美元/噸，巴西大豆在帕拉納瓜港口的報價(jià)為516美元/噸，阿根廷大豆在上河報價(jià)為每噸557美元。

加拿大的油菜籽和大豆種植面積高于上年

周三加拿大統計局表示，基于6月份進(jìn)行的田間調查，加拿大農戶(hù)報告今年油菜籽和大豆種植面積高于上年。2023年加拿大種植了2210萬(wàn)英畝的油菜籽，高于4月份時(shí)預估的2160萬(wàn)英畝，比去年播種面積提高3.2%，這高于分析師們預期的2180萬(wàn)英畝。2023年加拿大的大豆播種面積估計為560萬(wàn)英畝，同比增長(cháng)6.8%，與五年均值一致。

薩斯喀徹溫省的作物周報顯示，截至6月26日當周，除了局部地區出現大雨和冰雹外，全省大部分地區較為炎熱干燥，加速了農作物生長(cháng)，目前全省約22%的油菜籽作物長(cháng)勢超過(guò)了平均水平，作物需要一場(chǎng)大范圍的降雨及適宜的溫度來(lái)避免繼續快速生長(cháng)。截至6月26日，1%的表層土墑情過(guò)剩，一周前為4%，53%充足，低于一周前的69%，46%短缺或非常短缺，遠高于一周前的28%。在過(guò)去的一周里，大部分的作物損失來(lái)自于高溫、干風(fēng)、干旱、蚱蜢、地鼠、洪水和冰雹。